谷歌 $GOOGL 是我们比较重仓的美股仓位，财报大家应该都看了，不及预期，股价跌📉麻了！🧐 👇下面是我们今早开会的 PPT，讲讲其中比较关注的几点！ 第一… · @Rocky_Bitcoin · TwKit

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谷歌 $GOOGL 是我们比较重仓的美股仓位，财报大家应该都看了，不及预期，股价跌📉麻了！🧐 👇下面是我们今早开会的 PPT，讲讲其中比较关注的几点！ 第一是广告业务。我们最大的错误预判在于，参照了 $Meta 的广告收入，认为AI的加入可以放大客户投流的精准度和频率，但我们忽略了他们两家广告业务底层商业模式的差异。 Meta广告的收入，主要做社交广告，更倾向于兴趣推荐，利用Facebook、Instagram等社交软件，通过大模型和深度学习来不断理解你社交过程中浏览的内容和数据，然后精准给你做兴趣推荐。 并且整个过程完全自动化，广告主只需上传预算和商品信息，后续的流程，AI完全自动匹配(Advantage+产品)，从广告素材AI自动生成，再到受众匹配，再到出价优化，再到投放以及数据复盘，提升转化率，基本一键解决。 所以Meta的广告收入公式 ≈ 广告展示量 × 平均每次展示价格。 但 $GOOGL 不一样，谷歌主要做搜索广告，更倾向于意图捕捉。但如今各种生成式 AI 的发展，对搜索业务造成了很大的分流，虽然谷歌也有不断做改善。但现状并不太理想。 从本季度广告细分数据可以发现： · 搜索广告，收入为633.5亿美金，增速12% · Youtube广告，收入112.1亿美金，增速9.2% · Google Network 广告，收入74.55亿美金，增速1.4% 搜索广告增速放缓是核心原因，这是生成式AI造成分流最严重的地方。另外一个是短视频和短剧的快速爆发，对 Youtube的广告业务也遭受较大影响(Youtube主要做长视频为主）。 这次谷歌电话会上，管理层给广告业务放缓的解释有几点，也可以留意一下： · 外汇变化：公司称，这是搜索收入增速相较二季度放缓的最大因素。 · 部分零售广告主承压：公司表示，欧盟取消小额商品免税待遇影响了部分亚太广告主。 · 广告投放时间变化：世界杯推动二季度媒体娱乐广告投放偏强，三季度有所回归正常。 · AI Mode 变现较低：AI Mode 查询量快速增长，但其当前变现水平较低，对搜索收入增速产生了影响。 但整体来说，生成式AI和短视频的发展，对谷歌的广告业务影响，还是蛮严重的，看后续能否出来一个类似 Muse的AI Agent，给谷歌续命一把！ 谷歌的广告收入公式：搜索广告收入 ≈ 查询量 × 可展示广告的查询比例 × 每次有广告查询的平均收入 第二是投资业务。这是造成EPS出现大幅波动的主因，上个季度由于SpaceX及Anthropic的股权收益，谷歌的EPS大幅增长，情有可原。但本季度权益投资造成了86.6亿美金的亏损，所以压低了EPS，造成增速放缓，完全可以理解。(如👇图3) 第三是自由现金流。我仔细查了一下，这次自由现金流录得-91亿，主要是TPU的库存积累引起的，还有一笔52亿美金的欧盟罚款。 TPU库存积累，这点很好理解，客户找谷歌买TPU，签订合同，谷歌需要先掏钱采购零部件去生产TPU，然后建库存，然后再做数据中心部署，这个过程需要时间，谷歌明确说了，27年将会陆续TPU开始大规模出货，那时候收入会回补回来，问题不大。 最后就是巴菲特的持仓成本(如👇图1)，我们计算了一下，巴菲特持有谷歌的总价值，高达接近335亿美金，综合成本为316美金，按照现在290美金的价格来计算，巴菲特还亏损8.9%。整体来说，这个位置依旧很香，抄底巴菲特正当时！🤔 DYOR 炒美股，我选择用 #RWA 美股代币化平台 #MSX，让我们一同投资参与美股市场：http://msx.com/?code=Vu2v44 早期美股投资粉丝和伙伴，可以私信我，填写表单后，可免费进入美股交流和探讨社群(目前每周仅限定10人，助理审核，可能需要一点时间，感恩🙏)！

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