Samsung 成為首家單季營業利益突破 100 兆韓元（750億美金）的科技企業。Q3總營收年增127%至 195.3 兆韓元，營業利益率更一舉拉升至 5… · @IEObserve · TwKit

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Samsung 成為首家單季營業利益突破 100 兆韓元（750億美金）的科技企業。Q3總營收年增127%至 195.3 兆韓元，營業利益率更一舉拉升至 55%。基本上2026的股東回饋也是100兆韓元。 AI 基礎設施建設與 Agentic AI 的全面普及，成為推動半導體需求爆發的核心引擎，但消費終端市場的零組件成本上揚與總體經濟逆風，也讓各產品線呈現截然不同的營運風貌。 #AI浪潮席捲：記憶體供需失衡恐延續至2028年 在 AI 運算需求推動下，記憶體事業展現驚人爆發力。記憶體業務執行副總裁 Jaejune Kim 指出：「特別是隨著 Agentic AI 的全面導入，帶動了以 AI 基礎設施擴建為核心的額外需求，涵蓋 HBM、RDIMM 以及用於 AI 與傳統伺服器的伺服器 SSD。」 第三季 Samsung 的 DRAM 平均售價（ASP）季增約 20%，NAND ASP 亦有十位數後段（high teens）的百分比季增。針對市場最關注的 HBM 進展與產能吃緊狀況，Jaejune Kim 透露：「受惠於 HBM4 的差異化效能，第三季 HBM4 銷售額季增超過三倍，占整體 HBM 銷售比重達到 60%。」 未來的供需展望：「我們 2027 年的 HBM 產能已經在反映產品競爭力的目標價格下全數售罄，但主要客戶仍持續提出追加供應的要求。」 面對分析師詢問景氣循環是否會在 2027 年後反轉，Jaejune Kim 坦言產能擴張存在物理極限：「隨著 HBM4E 與 HBM5 成為核心主力，晶粒尺寸相較前代更大，金屬製程層數也大幅增加。在晶圓產能從傳統 DRAM 轉向 HBM 的趨勢下，這將成為供應端無法避免的物理限制。綜合各項因素考量，我們預期供需緊縮的狀態將一路延續至 2028 年。」 此外，長期合約模式也出現結構性轉變。Jaejune Kim 表示：「我們已經與 10 家大型客戶敲定多年期長約，目前正與另外 10 家大客戶進入長約協商的最後階段。長約客戶範疇已從大型雲端業者擴展至行動通訊、車用與網路領域，我們將多年期合約比重提升至中長期產能 60% 至 70% 的目標已越來越清晰。」 #個人AIAgent興起帶動大容量儲存暴增 除了運算端的記憶體外，儲存架構也正因個人化 AI 服務迎來全新變革。針對分析師對 NAND 需求動能的提問，Jaejune Kim 深入剖析了兩大技術推力： 「首先，隨著 Agentic AI 普及，Key-Value 快取（KV cache）的需求呈指數級成長。相較於傳統聊天機器人，Agentic AI 在運算過程中產生的 KV 快取暴增，進而帶動了高階高效能、大容量 TLC SSD 的大量需求。」 他補充說明第二個結構性轉變：「隨著雲端個人 AI agent 服務推出，我們觀察到雲端架構開始為個別用戶分配獨立虛擬機器的全新趨勢。為了降低服務延遲並提高傳輸吞吐量，市場對 QLC SSD 的偏好快速上升。 因此，個人 AI agent 用戶數量增加，將帶動 QLC SSD 需求等比例成長。」目前 Samsung 的 V10 TLC 產品已於第三季完成量產準備，並預計於明年初推出採用 32 層堆疊技術的 256TB 超大容量儲存產品。 #晶圓代工與先進製程：2奈米接單翻倍與泰勒廠進展 晶圓代工部門第三季營運顯著回溫。晶圓代工業務執行副總裁 Sukchae Kang 指出：「第三季營收成長主要來自 4 奈米 HBM 基礎晶粒（base die）銷售提升，以及全球客戶對先進製程需求的極大化。」 針對未來的訂單能見度與先進製程佈局，Sukchae Kang 表示：「我們預期 2026 年的 2 奈米專案訂單量將比前一年成長超過一倍。第四季我們將開始透過第二代 2 奈米製程量產全新行動產品，並全面拉高主要客戶的 4 奈米 MPU 生產。」 在海外產能方面，Sukchae Kang 證實美國德州泰勒廠正按進度推進：「泰勒廠一號廠的無塵室已開始運作，設備裝機作業已啟動，產線設定所需的晶圓投片也正在進行，總部專業人員已進駐現場。 奈米以下所有製程產能預計將呈現超過 100% 的滿載運作。」 此外，Samsung 正利用 4 奈米製程與記憶體部門聯合開發 HBM4 基礎晶粒，Sukchae Kang 強調該方案「在晶圓代工產業中達到了領先業界的基礎晶粒良率表現」。 #資本支出擴張與股東回報計畫 為了因應 AI 長期結構性需求，Samsung 持續拉高資本支出。2026 年全年資本支出預計將達 84.4 兆韓元、年增 31.7 兆韓元，其中 DS 半導體部門占 76.8 兆韓元。 在股東回報方面，董事會已核准第三季每股配發現金股利 4601 韓元（含一般季度股利 376 韓元），總計 2026 年預估 90 兆至 110 兆韓元的股東回報總額中，扣除已規劃與執行的 35 兆韓元後，剩餘 55 兆至 75 兆韓元資源。 財務長 Soon-Cheol Park 承諾：「我們致力於透過現金股利以及大規模的庫藏股買回註銷計畫，將剩餘資金回饋給股東，並將因應市場情況主動考量並調整特別股在註銷計畫中的比例，優化資本配置。」詳細執行方案與 2027 年起實施的新一期股東回報政策，預計於 2027 年 1 月底的董事會正式拍板公布。

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