在DeFi里找稳定收益，很多人最后都会撞上同一堵墙：要么收益来源说不清，要么一出事资金就卡在里面出不来。 f(x) Protocol @protocol_f… · @ZhanG_MemeCoin · TwKit

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在DeFi里找稳定收益，很多人最后都会撞上同一堵墙：要么收益来源说不清，要么一出事资金就卡在里面出不来。 f(x) Protocol @protocol_fx 走的路子不太一样。它用wstETH和WBTC当底层抵押，一边铸造稳定币fxUSD，一边开固定杠杆的仓位。这里有个硬规则：fxUSD加上所有杠杆仓位的总价值，必须始终等于抵押品的总价值。没有那种常见的超额抵押浪费，也没有凭空多出来的一层。 稳定币这边靠Stability Pool托底。池子里的钱主要来自stETH的质押收益、开平仓手续费，再加上一些FXN排放。平时资金可以放出去赚点利息，但真正需要的时候，得能随时抽回来去维护fxUSD的锚定。协议给Stability Pool的USDC和储备的wstETH都设了最高80%可以存进Aave的上限，不过这个数字只是允许的上限，实际存了多少、Aave那边现在能不能顺利提出来，才是真正要看的东西。上限本身说明不了什么。 想省事的人可以直接用fxSAVE。它把Stability Pool赚到的收益自动复投进去，持有代币就等于持有一个持续在滚的稳定币头寸，不用自己天天手动操作。 再往外一层，是锁仓的人。锁FXN拿到veFXN之后，能分到协议金库收入的75%，这部分以wstETH的形式发下来。wstETH本身还带着以太坊质押收益，等于多了一层自然的复利。有人会把veFXN的投票权再拿去投票市场赚额外激励，因为项目方愿意付钱让投票流向自己的池子。这样一来，同一份锁仓同时产生两条现金流：一条来自协议本身的使用量，一条来自别人愿意为流动性付的钱。 这些东西叠在一起，f(x) Protocol其实是在把同一份抵押品的收益拆成好几块：有人拿稳定币收益，有人借稳定币，有人交易未来的收益，有人靠投票权再赚一层。资金没有闲着等牛市，它在支撑真实的交易和借贷，同时把费用和收益往回分。 当然，这些数字都会变，收益也不是固定的。但至少它把“钱从哪来、出事时能不能出来”这两件事放在台面上，而不是藏在一堆复杂的模型后面。 @protocol_fx

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