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【招商医药】微电生理2026三季报点评:业绩大超预期,PFA商业化稳步推进 微电生理2026年前三季度实现营业收入4.21亿元(+25.25%)、归母净利润4825万元(+15.10%)、扣非归母净利润352万元(-85.36%)。 单Q3实现收入约1.46亿元(同比+29.69%)、归母净利润约816万元(同比-11.76%)、扣非归母净利润约36万元(同比-88.98%)。 1 三维电生理持续渗透,高端耗材增长较快。 截至2026H1,公司国内三维电生理相关产品累计手术量超过10万例,覆盖1100余家医院;压力监测射频消融导管手术量同比增长超过45%,高端耗材商业化进展积极。 2 PFA进入商业化阶段,有望打开新增长空间。 PulseMagic TrueForce压力监测PFA导管完成上市后已在国内绝大多数省市推进医保挂网及准入;同时ICE导管获批上市,产品矩阵持续完善,有望提升复杂术式覆盖能力及单台手术耗材价值量。 3 海外市场快速拓展,全球化多点突破。 2026H1国际市场收入同比增长超过50%,海外高端耗材销售持续推进。 (联系人:梁广楷/许菲菲、郭子娴)

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