微软定价发行250亿美元债券。 十个批次，期限从2年到40年。 2017年以来第一次重返美国债市。 订单峰值超1150亿，认购约4.6倍。 美股里同时拿到穆… · @lixinbao_X · TwKit

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微软定价发行250亿美元债券。 十个批次，期限从2年到40年。 2017年以来第一次重返美国债市。 订单峰值超1150亿，认购约4.6倍。 美股里同时拿到穆迪、标普AAA的， 只剩它和强生两家。 同一周，谷歌、亚马逊 因为AI资本开支把自由现金流转负， 盘后被砸十几个点。 微软走的是另一条路： 不把全部CapEx压在经营现金流上， 而是把AAA评级当成融资工具， 把AI基建的钱摊进几十年债期。 40年期利差约国债上方105个基点， 比谷歌同期限还紧一截。 市场罚的不是「花了多少钱」， 而是「这笔钱从哪来、何时回本说不清」。 用债表换时间表—— 这才是大厂真正的财务护城河。

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