**华发集团的困局，撕开了地方国企信用神话的一道口子。** 珠海国资背景的华发集团，被曝信托产品逾期兑付，并寻求部分债务展期，相关离岸债遭到抛售。更值得警惕… · @yonghewang1969 · TwKit

@yonghewang1969

**华发集团的困局，撕开了地方国企信用神话的一道口子。** 珠海国资背景的华发集团，被曝信托产品逾期兑付，并寻求部分债务展期，相关离岸债遭到抛售。更值得警惕的是，房地产持续低迷，正在让部分曾经逆势扩张的国企面临现金流压力。 这件事真正值得关注的，不是华发有多少资产，而是这些资产究竟能变现多少，又能多快变成现金。 房地产行业最危险的地方，在于账面资产不等于偿债能力。房子卖不动，土地难变现，融资渠道收窄，即使资产规模庞大，也可能陷入流动性困境。企业可以拥有数千亿元资产，却未必拿得出眼前到期的资金。 过去，很多投资者习惯把国资背景等同于刚性兑付。但国资背景不等于政府对企业所有债务提供担保，更不代表每一笔投资都没有风险。 **未来评估企业信用，不能只看股东是谁，更要看经营现金流、短期债务规模、资产变现能力和再融资渠道。** 对于投资者而言，真正的风险往往不是企业突然没了资产，而是资产还在，钱却还不上。国资信用值得重视，但现金流才是偿债能力的试金石。

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