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ServiceNow $NOW 2026 年第三季財報分析 第三季每一項指標都超過了指引高端。AI 合約價值目標一年內第二次上調，生產環境中的代理式 AI 用量年增 13 倍。 但市場只看了一個數字：第四季 cRPO 成長指引只有 18.5%。股價隨即單日重挫 26.5%，蒸發約 410 億美元市值，是 2012 年上市以來最大跌幅。 但答案藏在兩個地方。 一是扣掉 Armis 和所有技術性因素後，底層 cRPO 仍在減速。二是公司開始把部分訂閱營收搬進專業服務，用虧損換取 AI 導入速度。 但大叔認為這一跌有六成是過度反應，另外四成是警訊。 https://unclestocknotes.substack.com/p/servicenow-now-2026-58a?r=1obcnu&utm_campaign=post&utm_medium=web&showWelcomeOnShare=true

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