赛力斯:26Q3毛利率向好、销售费用略有优化,期待Q4盈利向好 #赛豆出表确认一次性收益拉动26Q3归母净利环比扭亏 赛力斯26Q3实现营收281亿元,同环… · @2030FY_X · TwKit

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赛力斯:26Q3毛利率向好、销售费用略有优化,期待Q4盈利向好 #赛豆出表确认一次性收益拉动26Q3归母净利环比扭亏 赛力斯26Q3实现营收281亿元,同环比分别-42%、-12%;归母净利润14.2亿元,同比-40%、环比扭亏(26Q2为-24.7亿元)。26Q3非经常性损益27.9亿元(18.6亿投资净收益、7.8亿资产处置收益,均与赛豆汽车出表相关),扣非后归母净利润-13.7亿元(26Q2为-24.8亿元/含17.7亿资产减值) #26Q3产品结构向上、毛利率环比企稳 26Q3毛利率21.0%,同环比分别-8.9、+0.1pcts;毛销差7.4%,环比+1.4pcts,受益于M9交付上量拉动毛利率改善、销售费用率环比下滑 26Q3销量6.6万辆(同环比分别-47%、-27%),其中M9销3.0万辆带动结构上移,对应单车收入40.9万元,同环比分别+3.6、+8.8万元;我们测算问界单车净利-1.6万元(26Q3:-0.6万元,剔除26Q2资产减值、26Q3赛豆出表影响) #26Q3费用率环比改善、销售费用率下降明显 26Q3销/管/研/财费率分别为13.6%/3.3%/7.0%/0.1%,同比分别-1.0/+1.1/+2.6/+0.4pcts,环比分别-1.4/+0.8/+0.9/-0.1pcts;销售费用率环比改善明显,我们预计26Q4分成模式变化下,公司销售费用率有望持续明显改善 #展望:毛利层面公司注意到电池等原材料成本呈现下降趋势,有望带来毛利边际向上;新车层面,建议关注11月13日问界M8改款发布;财务层面,随着问界专属专营逐渐落地,公司26Q4销售费用率有望呈现下降趋势 欢迎交流~

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