AI淘金热正在进入残酷的泡沫出清期——大厂烧钱堆算力，但下游应用还没赚到能覆盖成本的钱，资本一冷静，最先挨刀的是卖铲子的硬件商。 原因如下： 1. 大厂陷入… · @idsahm · TwKit

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AI淘金热正在进入残酷的泡沫出清期——大厂烧钱堆算力，但下游应用还没赚到能覆盖成本的钱，资本一冷静，最先挨刀的是卖铲子的硬件商。 原因如下： 1. 大厂陷入囚徒困境：不进AI可能死，进去又得把老本砸光。微软、谷歌等巨头为了保住护城河，只能硬着头皮买算力。 2. 旧钱烧干，新利未至：过去三年半，大厂的自由现金流已经转负。上游硬件商赚翻了，但下游应用还没赚到能覆盖成本的钱。 3. 资本和产业开始分家：华尔街要回报，硅谷大佬怕掉队。资本一冷静，就会逼着大厂停止盲目堆算力，转向精细化运营。 4. 上游硬件首当其冲：金主没钱了，最先挨刀的是卖铲子的。资本市场会提前杀估值，尤其是毛利率见顶的信号最危险。 5. 熬过冬天看血条：接下来会有一波剧烈的淘汰赛。只有底子厚的寡头能活下来，等真正的杀手级应用出现。

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