10年期美债收益率4.94%，微软过去12个月的自由现金流收益率只有约1.5%，谷歌约0.6%，亚马逊是负数。按现金回报算，买这几家已经比不上买国债。$MS… · @youngstockuser · TwKit

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10年期美债收益率4.94%，微软过去12个月的自由现金流收益率只有约1.5%，谷歌约0.6%，亚马逊是负数。按现金回报算，买这几家已经比不上买国债。$MSFT $GOOGL $META $AMZN 口径：经营现金流减购置固定资产，不含融资租赁，取最近四个季度合计，除以10/30盘中市值。微软约599亿美元，对应市值约3.87万亿；Meta约285亿，对应约1.57万亿，收益率约1.8%；谷歌约197亿，对应约3.42万亿；亚马逊约负424亿，一年前还是正148亿。 更能说明问题的是缺口怎么补。谷歌一年前单季还回购115亿美元，最近三个季度回购为零，同期净发债约966亿。Meta最近四个季度没有回购，净发债约531亿。亚马逊长期债务从656亿涨到1731亿。资本开支已经超过自己赚回来的现金，差额靠借。 微软是例外。过去12个月分红约272亿，回购约210亿，合计仍小于自由现金流，同期还在还债。 10/19那条写过：“判断一只股票是否值得长期抄底，我会重点观察盈利预期有没有持续下修、自由现金流是否稳定”。云收入在加速，可2027年资本开支三家都说还要多花，现金流拐点至少往后推一年。市场在把它们从现金奶牛重新定价成重资产的基础设施公司。 接下来看回购什么时候恢复，那个季度大概率就是现金流压力见顶的信号。 赚钱的能力还在，只是暂时跑输了花钱的速度。

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