$MU 从10/1的1097美元跌到869美元，回撤21%，今年仍然涨了205%。按下一财年预期算，市盈率只有4.2倍，市净率却有7.1倍。两个数字讲的是两… · @youngstockuser · TwKit

@youngstockuser

$MU 从10/1的1097美元跌到869美元，回撤21%，今年仍然涨了205%。按下一财年预期算，市盈率只有4.2倍，市净率却有7.1倍。两个数字讲的是两个相反的故事。$MU $SNDK 先看便宜的那一面。市场对美光本财年的每股收益预期约176.5美元，下一财年约207.8美元，对应4.9倍和4.2倍。过去90天，下一财年的预期从162.9美元上调到207.8美元，抬了27.5%，股价却比那时只高了约5%。 再看贵的那一面。存储是标准的周期行业，周期顶部的市盈率永远最低，所以老一代投资者更信市净率。按每股净资产估算，2018年和2021年两次周期高点，美光的市净率大约在2.5倍上下，两次低点都在1倍左右。现在7.1倍，按旧尺子看已经远高于以往任何一次高点。 把两把尺子放在一起，市场的定价就清楚了。如果正常年份给10倍市盈率，869美元对应的正常盈利只有约87美元，大约是本财年预期的一半。市场等于在说，这一轮盈利还会回落一半。 这一轮也确实有旧周期没有的东西。SK海力士2027到2028年一半以上的产能已经签了长期合同；闪迪 $SNDK 的长期协议覆盖本财年约一半出货，最低收入939亿美元，毛利率85.1%；铠侠营业利润率80.4%；美光过去12个月毛利率约80.7%。长约越长，盈利回落的速度越慢，4倍这个折扣就越显得过头。 09/28那条写过：“股价在回调，存储最核心的逻辑却没坏。”验证点在12月中下旬的财报，市场预期本季营收约617亿美元、每股收益38.29美元。要看的是合同价格、长约的年限，以及资本开支增速，供给一放量，周期就会转向。 存储股贵不贵，要看这轮周期还剩几年。

曝光 852 · 评论 1 · 点赞 8 · 书签 0