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英伟达花 1 美元，到 Anthropic 手里变成 18 美元。 今天 All-In podcast 这期有张David给的的图，算了一笔 AI 价值链的账： 英伟达 1 美元成本卖出 4 美元芯片，毛利率 75%； 中间算力层拿 Colossus 跑服务，毛利率 83%； Anthropic 再卖给客户，边际毛利率 85%， 1 美元变成了 17.8 美元。 而终端客户也没亏，拿到的是 2 到 10 倍回报。 每一层都赚钱、客户也没亏，这才是这轮热潮和泡沫最大的区别：是生产力变大的蛋糕在分层。 另外，目前渗透率才 1%，大有继续发展的空间

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