美股11月及下周展望 把11月展望和下周展望合并写， 是因为我发现下周的大事件几乎将决定整个月的情绪和趋势，所以决定放在一起写。 刚刚回看之前写的《十月展望… · @jiaao_wu · TwKit

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美股11月及下周展望 把11月展望和下周展望合并写， 是因为我发现下周的大事件几乎将决定整个月的情绪和趋势，所以决定放在一起写。 刚刚回看之前写的《十月展望》，发现当时真的有些乐观过头。 不过十月上半月确实还可以， 我的市值当时还创了新高。 转折点应该就是CRWV的CDS开始爆表，其实那之前接连好几个小数据中心出事当时应该已经开始不妙。而这周大科技们的财报则是导火索，彻底炸翻了市场之前的期待。而这一切的原因都在于，资金紧缺。原先一向现金充裕的大厂，现在也要下到池子和中小厂一起抢饭吃，可想而知这紧缺度会有多高。 那么，明天就是十一月，我们将如何看待这新的一个月呢。 我想按着目前我能找到的线索好好捋一捋。 首先，我们还是focus在资金面上。虽然这周美联储没有加息，但加息的压力传导到了12月。而事实上，如果大家还记得9月的议息会议，当时点阵图就预示了今年还有两次加息（包括9月那次），而那时候的指向也是说下次加息将落在12月。昨天联储理事洛根也再次提到后续还有两次加息，请注意，这里说的是“后续”不是年内，意思是到“停止加息”为止，还有两次，同时他也提到随时观察，注意间隔，那么，基本和上述12月加息的预期并无太大差异。 所以，我们可以有个大致的结论就是，12月加息这事板上钉钉。 至于加多少个点，目前都还是普遍预测25个点。 如是，再从这周谷歌也好亚马逊也好，我们现在完全明白大厂在AI基建的投资上依然停不下来。虽然后续支出从财报上看增速有所放缓。叠加英伟达这周在四处救火（担保也好，投资也好），可见资金紧缺的局面在今年剩下的两个月中会继续，甚至延续到明年上半年，只要加息不停止。 所以，从这次大跌的主因来看，资金面紧张这点一时半会不会改变。 如果大家还记得的话，7月大跌的时候，我当时也一直有提到“加息” 和“AI叙事遇阻”这两点，其实放在眼下，依然还是这两个问题。而且变本加厉。这周的大跌之所以比7月那次来得更猛烈，是因为我们在财报中不仅发现大厂的钱不够用，而且原来用以生钱的老本行也没原来那么来钱了。所以，我觉得这个事情我们要分开看。 缺钱，是所有人面临的问题。 而生钱这件事，谷歌放缓不代表所有大厂都放缓。 更不能推导出AI就是无法增收。 所以，我们在后续的逻辑中需要继续寻找新的线索。 下周有很多重要的财报开启11月。 首先是周一的苹果。 目前机构整体看多。虽然这周初因Duo屏幕和铰链的事情让股价跌了一下，但后续企稳。同时，基于Mac和IPad 的新品发售，我个人觉得在后续指引方面应该偏于乐观。当然，苹果本身在AI投入上并不是特别凸出，所以我们无法从它的财报中去预测AI的走向。 而下周还有硬件比如AMD，两大光模块，高通，超微等财报，这些财报我个人都偏向乐观。 如果说，这周我们因为花钱人花钱太多不高兴，那么下周我们或许情绪会有些转变，至少看到收钱的生意不错而得到一些安慰。 下周财报比起上述更重要的，我觉得PLTR才是重中之重。 作为AI应用之王，只有它的财报才能真正让市场能够判断AI到底对创收有多少加成。目前机构对此次财报普遍看多，主要在于商业端的加成和政府的稳定供应。 可以说，PLTR的财报或许是短期内行情继续恶化还是得以修复的主要因素之一。 下周除了这些财报之外，还有一个更大的事件，即，美国中期选举。 目前大概率在于民主党控制两院，小概率是两院分治。 首先，无论是哪种结果，短期内政治不确定性会大大回落，所以利好股市。 其次，如果民主党同时控制两院，意味着对白宫（共和党执政背景下）的立法制衡增强，大规模单边减税或激进财政扩张的难度加大。有助于缓解市场对美国国债供给过量和财政赤字扩大的担忧，推动美债收益率回落。美债收益率的企稳降温将为高估值的美股大盘（尤其是科技成长股）提供估值支撑。  最后，如果两院分治，那么或许是更好的场景，两党彼此制衡，反而加强了后续不会有更多黑天鹅的出现。 说完下周，我们还是继续展望整个月的趋势。 我个人的判断是，总体乐观。 首先在于上述所说下周的一系列财报和事件，消除上周的部分不确定因素。 其次是出于上周行情超跌的一个修复。当然，修复是一时的，后续能否延续反弹还是在于本季财报。 再次，也是黑五及所谓圣诞行情的一个预演。 但是，无论上述哪一个，我们还是要有一种清醒的认知。 就是最终影响行情的两大致命因素短期内不会改变。 一是资金，二是AI叙事。 而且，在之前我的视频里我也有谈到，目前我们就是处于一个投资过度的阶段，这个阶段的清理会是一个比较漫长的过程。当年互联网时代花了差不多十年，但AI我不认为会那么久，因为无论是盈利情况还是泡沫都没那么大。 基于美联储加息和降息的预期，我个人还是判断目前的底部在明年三四月，而下半年会因为重启降息增加流动性从而让行情逆转。 所以，我们先小小期待一下11月的反弹和修复。 12月由于再次加息和后续加息的不确定，会反复震荡一直到1月新的财报季开启。 如果有反弹，大家请好好珍惜逃跑的机会！

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