今天刷到日经亚洲的一组数据，看完确实挺颠覆的：全球五大存储芯片厂商上季度的营业利润加起来，历史上第一次超过了美国五大科技巨头。 具体数字是，铠侠、三星、SK… · @Kshsb783142 · TwKit

@Kshsb783142

今天刷到日经亚洲的一组数据，看完确实挺颠覆的：全球五大存储芯片厂商上季度的营业利润加起来，历史上第一次超过了美国五大科技巨头。 具体数字是，铠侠、三星、SK海力士、美光、闪迪这五家，2026年7到9月的营业利润合计约32万亿日元，是去年同期的10倍。同期Alphabet、微软、亚马逊、Meta、苹果五家的合计营业利润约25万亿日元，同比增长约20%。（苹果还没发财报，用的是市场预测值，但不影响整体结论。） 真正扎心的是利润率。2025年上半年，这几家存储厂的营业利润率还只有10%左右，现在已经冲到了接近70%。三星单季营业利润破了100万亿韩元，成为全球第一家做到这个的科技公司，明年的HBM产能已经全部卖完。铠侠单季营业利润是去年同期的23倍，净利润首次突破1万亿日元。 这件事的反直觉在于：过去十几年，存储一直是产业链里的“成本项”，是给软件和互联网巨头打工的。现在AI把物理瓶颈卡在了内存上，HBM挤占DRAM产能，供给被抽干，价格暴涨，利润池直接从下游的整机厂和云厂商，往上游的原厂手里集中。 但硬币的另一面也写在同一份数据里。英特尔PC业务被内存涨价按在地上摩擦，Q4毛利率指引掉到38%；亚马逊和谷歌的自由现金流同时转负，资本开支在吞噬经营现金流。存储厂赚的这32万亿，有相当一部分是从下游的利润表里挪过来的。 这种极端的利润分配能持续多久，取决于两件事：存储原厂的扩产节奏，以及科技巨头还愿不愿意继续用负现金流去养这轮AI基建。两个变量，都还没有给出答案。 $MU 免责声明：本文纯属个人观点，不构成任何投资建议。

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