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Lumentum原定11/5的财报已经随并购公告提前发了，结果全面超指引，这份成绩单给整个光通信板块托了底。 先看数字。$LITE 一财季营收12.6亿美元，指引是12.25亿到12.75亿美元，市场预期约12.5亿美元；非GAAP每股收益4.57美元，指引4.05到4.35美元，预期4.22美元。非GAAP毛利率53.2%，非GAAP营业利润率42.3%。去年同期营收只有5.34亿美元，一年翻了一倍多。$LITE $MRVL 下一季度更猛。二财季营收指引15.75亿到16.25亿美元，环比多出约3.5亿美元；营业利润率指引45%到46%，每股收益5.90到6.20美元。 两个细节值得记下来。一是本季度拿下第二个NPO和CPO大单，背后是超过50亿美元的采购承诺；二是光路交换OCS的需求能见度大幅提升，管理层说它会变成每年数十亿美元的业务。增长主要来自泵浦激光器和OCS。 这就是Marvell愿意出23.9%溢价的原因。按换股比例，每股Lumentum换4.5股Marvell，交割预计在2028年上半年，股价今后会更多跟着 $MRVL 走，自身财报的弹性反而被锁住了一部分。 有人说，并购公告和财报放在同一天，是为了掩盖问题。数字摆在这里：营收、利润、指引三项全部超预期，AI光互联的需求没有任何降温的迹象。判断不变，10/30是最后一跌，光互联是这轮反弹里基本面最硬的一条线。 订单在加速，指引在上调，光的需求还在往上走。

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