仔细研究了 $GOOGL 的财报，除了资本开支自由现金流外，主要的问题是搜索收入低于市场预期。 很多人都会想到，大家不怎么用搜索了，ChatGPT等AI产品… · @pyy_invest · TwKit

@pyy_invest

仔细研究了 $GOOGL 的财报，除了资本开支自由现金流外，主要的问题是搜索收入低于市场预期。 很多人都会想到，大家不怎么用搜索了，ChatGPT等AI产品正在冲击传统搜索，抢走Google的用户。 但是实际上，Q3财报中: • Q3 Google搜索查询量同比增速创近5年新高。 • 搜索广告收入同比仍增长12%，但低于市场预期约2%。 那么，问题可能并不主要是用户流失，而是谷歌自己的AI搜索商业化还没有完全跟上。 (Meta的冲击有一定因素但是我觉得没那么关键) ① AI Overviews正在改变搜索广告的商业模式 现在打开Google，搜索「如何减脂」，顶部会直接出现AI生成的答案，这就是AI Overviews（AI概览）。用户不需要逐个打开网站，就能得到想要的信息。 我查了一下数据，AI Overviews已覆盖约82%的搜索查询。 这改善了用户体验，但也可能减少部分传统搜索的广告点击机会。 更重要的是，谷歌管理层在财报电话会上承认，AI Mode的使用量快速增长，但目前广告变现效率较低，拖累了搜索收入增速。当然，汇率和部分行业广告支出变化也是影响因素。 ② 谷歌需要解决的是AI搜索如何赚钱 传统搜索的商业模式已经非常成熟：用户搜索、广告展示、点击付费。 但AI Overviews直接提供答案，AI Mode甚至能进行多轮对话，原有广告模式需要重新适配。 谷歌已经开始探索，在AI Mode中加入购物广告、多轮对话广告，并扩大覆盖市场。 我认为这是必要的转型。 ③ 为什么我依然长期看好GOOGL？ 老生长谈了，谷歌的用户基本盘依然强劲，AI不仅没有明显冲垮搜索需求，反而正在创造新的搜索场景。 谷歌的这些问题本质是只是时间问题，这种尚未完成的商业化转型，恰恰可能是未来的投资机会。 回到AI Overiews，过去搜索「哪款跑步机好」，用户需要点击广告、比较产品、跳转商家。 未来AI可能直接完成产品比较、推荐，甚至协助购买。 当前豆包已经开始强植入电商广告了。 我并不是赞成豆包这种广告的形式，只是强调，只是公司本身之前的目标更多看的是AI用户，但是往后看，谷歌真的要在AI Overviews中赚钱并不难。

曝光 227 · 评论 2 · 点赞 2 · 书签 0