苹果最新财报：AI的故事从补课进入算账阶段。 11月2日，苹果公布2026财年第四季度业绩，这是Ternus出任CEO后的首份财报。 营收1145亿美元，同… · @yifaninvest · TwKit

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苹果最新财报：AI的故事从补课进入算账阶段。 11月2日，苹果公布2026财年第四季度业绩，这是Ternus出任CEO后的首份财报。 营收1145亿美元，同比增12%；iPhone收入增17%，大中华区增21%；净利润307亿美元，同比增约12%；全年净利润约1322亿美元。 这份财报最值得看的不是增长，而是AI的成本开始显形。 苹果给出的下季度毛利率指引是45%至46%，低于本季的47.9%，原因一是内存涨价，二是Siri AI上线带来的云端和算力成本。 Ternus称内存价格上涨前所未有，预计12月季度之后还会继续涨，Mac和iPad下季度也会因内存供应受限。 AI数据中心在抢内存，苹果作为消费电子公司，成了被推高成本的一方。 第二个信号是变现。管理层确认，重度使用Siri AI的用户未来可以付费购买更多额度。 服务业务本季增速放缓到不足10%，下季指引为8%至9%，市场在等AI能否成为新的服务增长点。 苹果的底牌是庞大的设备装机量，以及把自己定位成使用各种AI的最佳设备，而不是单独拼模型。 市场分歧加剧。业绩超预期，盘后股价却下跌约3%。 投资者还没被说服：与谷歌合作、轻资本投入的路线，能否撑起足够的利润率和增长。 我的判断是，苹果的AI前景取决于两个变量：内存成本何时见顶，以及Siri AI能否从成本项变成收入项。

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