"我从不用估值来择时。"——斯坦利·德鲁肯米勒 📖 投资大师语录 | 第15期 德鲁肯米勒《新金融怪杰》六句箴言 一句话读懂这期：看流动性，不看估值；错了快… · @francia781119 · TwKit

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"我从不用估值来择时。"——斯坦利·德鲁肯米勒 📖 投资大师语录 | 第15期 德鲁肯米勒《新金融怪杰》六句箴言 一句话读懂这期：看流动性，不看估值；错了快认，对了下重注。 （1992年，杰克·施瓦格在《新金融怪杰》中对时任索罗斯量子基金操盘手德鲁肯米勒的长篇访谈） 1. 我从不用估值来择时，我用的是流动性和技术分析。（谈1987年股灾） 解读：估值告诉你贵不贵，却不告诉你什么时候跌，决定时点的是钱的松紧。10月28日美联储维持3.75%-4%不变，但有两位委员投票主张加息；CME数据显示市场押注12月加息的概率约76%，10年期美债收益率在4.9%附近。这比任何市盈率都值得盯。 2. 关键不在于你是对是错，而在于你对的时候赚了多少、错的时候亏了多少。（他说这是从索罗斯身上学到的） 解读：判断对错只是一半，仓位和赔率才决定结果。苹果周一盘后公布季度营收1145亿美元、每股收益2.10美元，双双超预期，但毛利率从上季50.1%降到47.9%，大中华区不及预期，股价盘后仍跌约1%。猜中"超预期"本身不值钱。 3. 获取长期回报的方法，是保住本金，再打出全垒打。（他说这是索罗斯的理念，自己也采纳了） 解读：先活下来，再等大机会。路透报道，10月纳指100市值蒸发超2万亿美元，英特尔10月30日单日跌近29%。回撤期少亏一点，就是给下一次全垒打留子弹。 4. 当你对一笔交易极有信心时，就必须直击要害。（索罗斯教他的） 解读：重仓的前提是"极有信心"，不是"有点看好"。迈威尔$MRVL拟以全股票方式、约1150亿美元收购Lumentum，是公司层面对AI光通信的重注；当天$MRVL跌约5%、$LITE跌约10%。信心要有证据，也要扛得住波动。 5. 许多分析师至今仍不知道，是什么在推动他们所研究股票的涨跌。 解读：财务模型不等于股价驱动力。甲骨文$ORCL未履约合同余额高达6640亿美元，上季自由现金流却是-54亿美元；周一宣布发行约100亿美元股票加100亿美元债券为AI数据中心融资，股价跌约5%。眼下推动它的是融资和稀释，不是订单。 6. 我们这行的妙处在于流动性好，任何一天都可以把账本清零。 解读：卖出是选项，不是认输。周二中期选举、周五10月非农，都可能改变利率预期。事实变了，就别死守原来的判断。 🔍 本期观察：按德鲁肯米勒的思路，我看AI基础设施会先看钱，再看订单。我会盯三件事：12月加息概率、10年期美债收益率、$ORCL新债的发行利差。如果这三项继续收紧，再好的AI故事也可能要等流动性转向才会被重新定价。 💬 这六句里，你最认同哪一句？ #投资语录 #德鲁肯米勒 #美股 ⚠️ 仅供参考，不构成投资建议。

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