市場天天喊 AI 基建是個無底洞，野村證券直接甩數據打臉：你們全看錯了！ 這根本不是什麼「利潤危機」，純粹是自由現金流（FCF）的 J 型曲線時間差。巨頭買… · @charles12388 · TwKit

@charles12388

市場天天喊 AI 基建是個無底洞，野村證券直接甩數據打臉：你們全看錯了！ 這根本不是什麼「利潤危機」，純粹是自由現金流（FCF）的 J 型曲線時間差。巨頭買 GPU、建數據中心是一次性砸重金，但營收是後續幾年細水長流進來的。 直接看核心數據，這些巨頭早就賺麻了： • 利潤與增速：AWS 營業利潤率高達 38.7%，Azure 增速 46%。 • 巨額在手訂單：微軟商業 RPO 高達 6770 億美元、AWS 積壓訂單 4960 億美元、谷歌雲端 560 億美元。 這根本不是需求端出問題，而是產能吃緊！ 野村還點出一個致命邏輯：就算巨頭自由現金流承壓，他們也能透過合資、租賃、資產貨幣化等金融手段繼續擴張，完全不需要大砍資本支出（CAPEX）。 天天盯著當下負的現金流喊 AI 泡沫要破的人，大概率會被這幾千億的真實訂單直接碾壓。這波半導體和 AI 基礎設施的回調，兄弟們覺得是絕佳上車機會，還是繼續頭鐵做空？

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