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果然，之前拍下的HYPE² 要来了，这个Perp可不一般。@tradeparagon 公布 Power Perps，准备把期权式的收益曲线，装进 Hyperliquid 的永续合约里。 首个计划推出的产品 HYPE²，跟踪 HYPE 价格的平方变化，Kyle的视频讲的很透彻。 🔷 平方合约，到底有什么看头👀 先看不加杠杆、未扣资金费和交易成本的指数表现： • HYPE 上涨20%，HYPE² 上涨44%。 • HYPE 下跌20%，HYPE² 下跌36%。 • HYPE 翻倍，HYPE² 变成原来的4倍，对应上涨300%。 它和普通2倍杠杆的区别，在于收益曲线会弯：价格越往上涨，多头对后续上涨越敏感；价格往下跌，敏感度逐渐降低。 🔷 除了押方向，还能交易波动、组合收益策略。 按适当比例做多平方合约、做空普通永续，可以构造类似跨式期权的敞口，争取从大幅波动中获利；反过来做，则可以尝试通过对冲方向风险赚取资金费。 团队计划提供少量现成的方向与收益策略，也希望其他开发者继续组合这些合约，在一定价格范围内近似实现跨式、风险逆转、备兑看涨等期权结构。 这条路线有先例：Opyn 的 Squeeth 曾做过 ETH²。Paragon 希望借助 Hyperliquid 的订单簿、对冲市场和组合保证金，提高流动性与资金效率。 🔷 收益曲线有优势，持有成本也要看清。 多头通常需要向空头支付资金费，按小时结算，费率受标的波动、基础永续资金费和合约溢折价影响。即使 HYPE 横盘，持仓也可能持续亏损。 叠加杠杆后风险更明显。官网示例显示，3倍杠杆的 HYPE² 多头，在特定假设下，HYPE 下跌约10.6%就可能触及维持保证金要求。

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