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Visa最新一季净营收涨了13%，客户激励却涨了21%。连全球支付“收费站”，也得给客户让利。 这笔激励给的是银行、商户和合作伙伴，用来争取更多交易、扩大支付网络。 而且已经从收入里扣过，不能拿来再减一次利润。 单季激励涨得快，还不足以证明护城河变浅，交易增长和合同变化都会影响它。 但分析Visa，我会把“多处理了多少交易”和“为这些交易让出了多少收入”放在一起看。 支付网络的优势很值钱，维护这个优势也要付钱。 #Visa #美股 #商业模式

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