昨晚政治不确定性下降，但对数据中心的政策监管不确定性上升，核心在德州，是政策利空，这周大概率出清， 费城半导体指数最糟糕的时间大概过去了。 油价一度重挫约1… · @ViewsOfChris · TwKit

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昨晚政治不确定性下降，但对数据中心的政策监管不确定性上升，核心在德州，是政策利空，这周大概率出清， 费城半导体指数最糟糕的时间大概过去了。 油价一度重挫约10%，十年期公债殖利率回落至4.89%，通膨预期下滑，提振市场对经济和利率的信心。 德州政策与数据中心供需： · 全美规划的数据中心容量有26.7%在德州，多于其后八个州的总和。 · 民主党候选人Hinojosa爆冷胜选，主张在新政策上路前暂停新建数据中心。市场原本预期共和党州长Abbott选后会放宽限制，这一预期落空。 · 潜在措施：暂停新审批、立法保障居民用水和电价、取消租税补贴。 · 2027年前20大州预计新增33.8万左右，其中75%已在建，短期供给基本确定。2028年全美预计新增62.2万左右，大多未动工，变数较大。 · 德州规划约93万，是第二名维吉尼亚的近三倍，但在建不到20万，其余70多万仍是计划。 · 已建成或已并网的产能可能因供给受限而更值钱。 电力设备GE Vernova、伊顿下、BE， 和新型云端：依赖扩建，变现与营收增速可能放缓。 华尔街不少人还是认为美光、SanDisk、Seagate等存储股是景气循环股，应以股价净值比评估。 AI只是延长循环，没有改变本质。低本益比反映的是未来2027、2028年产能开出后的供需平衡与定价能力下滑。 即使这样价格还是很低，事实上，HBM都是客制的，但DRAM才是贡献收入的大头，将来这可能受到中国供应商的扩产的影响。主要靠AI基建支出。 我们要问一句，AI基建会停，还是增长缓下来，还是减少，长期合约到2028，甚至2030都还在，就这样没了？ NFA， DYOR。

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