小摩这份最新A股策略表面在给“估值底”，实际上是在给大盘判“缓刑”：指数别碰，钱只能往极端的两头躲。 摩根大通在最新的A股策略报告里算了一笔账：沪深300自… · @jiangtao0628 · TwKit

@jiangtao0628

小摩这份最新A股策略表面在给“估值底”，实际上是在给大盘判“缓刑”：指数别碰，钱只能往极端的两头躲。 摩根大通在最新的A股策略报告里算了一笔账：沪深300自高点回撤22%后，前瞻PE已经比历史中位数低了0.5个标准差，看着极便宜。但小摩转头自己埋了一颗雷——前三季度EPS增速只有个位数中段，要想兑现全年市场的一致预期，四季度单季盈利必须原地爆发翻倍。小摩原话称“极具挑战”，直白翻译就是：根本完不成。 最核心的盘面冲突在这里： 指数看似跌出了黄金坑，但坑里埋着的是即将被集体下修的财报预期。所谓的“便宜”，是因为市场早就看穿了这个盈利预期兑现不了，而不是给错了估值。 这直接逼得外资巨头彻底放弃了赌指数反弹的幻想，全面转向最极端的“杠铃策略”保命： 一边死守4%以上高股息防守避险，另一边只敢去硬怼两类真有订单落地的硬核资产——AI设备（中微公司、北方华创、华峰测控）和服务器代工（华勤技术）。更重要的是小摩点出了海外AI算力融资的暗线：债务利差在走阔，科技巨头正在从“发债借钱”转向“股权融资”，资本开支没死，但资金链的游戏规则变了。 大行嘴上喊着估值到底，身体却诚实地两头抱团避险。你觉得A股四季度会靠政策托底迎来指数级大反弹，还是只能在这套极端的“高股息+AI设备”杠铃里死熬？

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