这一轮半导体杀跌，主因是选举后的政策恐慌，AI芯片需求没有塌。$NVDA $AMD 民主党拿下众议院和参议院之后，市场开始给数据中心定一个新的风险价：用电审… · @youngstockuser · TwKit

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这一轮半导体杀跌，主因是选举后的政策恐慌，AI芯片需求没有塌。$NVDA $AMD 民主党拿下众议院和参议院之后，市场开始给数据中心定一个新的风险价：用电审批会不会收紧，AI监管会不会加码，许可流程会不会拖慢建设。费城半导体指数11/4再跌3.1%，创6个月新低，同一天标普500涨了1.6%。指数涨、芯片跌，这种背离说明资金在回避政策敏感的板块，整体风险偏好并没有崩。 政策担忧有它的道理。数据中心审批多在地方和州层面，听证会、调查、环保审查都可能让项目延期。但白宫还在共和党手里，总统有否决权，大规模限制AI的立法很难落地。延期会影响节奏，订单不会因此消失。 能打断AI芯片需求的只有几件事：云厂商下调资本开支，DRAM和HBM价格走弱，10年期美债收益率回到5%上方。目前这三条一条都没有出现。AMD刚交出数据中心收入同比翻倍的季报，苹果电话会上说内存涨价前所未有，这些都是需求端的硬数据。 我之前设的费半10447这条线已经跌破，最后一跌的说法要重新评估，这个要认。但边界破了一条，不等于逻辑全破。现在做多不该上杠杆，追空的赔率也很差，政策恐慌的特点是来得快，消化得也快。 情绪跌的是政策预期，订单还在原地。

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